欧洲“气荒”对中国有哪些影响？

俄乌冲突发生后，欧盟对俄罗斯发动多轮制裁，主要针对的是俄能源。然而，欧洲的能源制裁并没有成功遏制俄在乌的“特别军事行动”，反而让欧洲陷入“断气”窘境。7月11日，俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道北溪1号关闭，开始了年度维护工作，该管道的输气量占俄罗斯向欧盟出口天然气的三分之一以上，重要性不言而喻。当前，北溪为期10天的维护计划将于本周四（7月21日）结束，是否恢复供气的谜底将揭晓。若是俄罗斯天然气出口商在预定的维护期结束后依旧节流、甚至断供，那么在这种情况下，它将导致欧洲能源危机进一步加剧，拖累全球经济增速，从而波及其他“无辜”国家。那么，欧洲的能源危机对我国将有哪些影响呢？ 

首先，行业方面，我国可能受益的行业有：1）能源依赖度高的出口产品。对于（生产端）能源依赖度高的全球出口产品，中国具有产业链成熟完整、能源成本相对较低等竞争优势。我国在化工、设备、部分金属制品、家电、汽车、电子、医药等行业的相对成本优势可能更为突出。2）新能源产业链的发展进一步加速。欧洲能源危机倒逼加速新能源、绿色能源迭代进程，德国、法国、意大利均出台鼓励新能源车和光伏行业的政策，或利好我国新能源行业生产及出口。3）受益于能源价格上涨溢出效应的能源和农产品等。能源及农产品等“刚需”价格上涨，或多或少将对中国上游成本价格、以及农产品价格产生一定的溢出效应；对于行业内掌握供给资源、供应链较为完善的企业，或受益于相关价格的上涨，包括金属、零件、化工品等。

当然，全球一体化的当下，中国很难独善其身。如果全球增长陷入衰退，中国对全球出口也好、对欧洲出口也罢，其目前的相对优势也可能最终难抵总增长的“逆势”，有较大可能仅是相对于全球其他主要经济体优势，但总体仍是萎缩。

此外，相对受损的行业有：1）利润受能源价格挤压、但不能出口的下游内需品。受国内疫情反复、地产去杠杆等因素拖累，今年下半年国内总需求、尤其是国内消费需求可能难以回升至潜在水平。内需不足下，国内下游消费品可能无法完全转嫁能源价格上涨带来的成本压力，利润率难免受损。2）受全球衰退影响较大的大宗品和工业品，如钢铁、电子半导体等。如果北溪断供、欧洲工业生产减速下，中国对欧盟机电产品出口受到的影响可能较大，相关的钢铁、电子半导体等投入品需求可能明显下降。3）若欧洲陷入较深衰退，其进口消费品的替代效应可能最终不抵需求大幅萎缩。油价上涨导致欧洲居民对其他产品的购买力下降，尤其是可选消费品受到的拖累可能较大。4）对俄出口。如果对俄罗斯制裁进一步升级，今年下半年中国对俄出口可能进一步恶化。

其次，人民币汇率影响方面，总体来看，人民币汇率可能“有惊无险”，但不排除中国国内金融风险上升加大人民币汇率的波动的可能性。短期内，欧洲能源危机升级，压低了欧洲资产的相对吸引力，而日本央行逆势勉力维持收益率曲线控制的过程中被动加速扩表，日元兑美元也可能加速贬值。总体而言，美元短期仍有一定支撑。最近一个月，美元兑人民币下跌0.48%，在美元指数新高的背景下，人民币的相对平稳，可以看作汇率坚挺的表现。对人民币汇率而言，疫情防控和自身基本面的稳健性仍是关键。逻辑上来看，美元升值会给人民币带来一定贬值的压力。但在近期美元快速升值的同时，人民币的走势是相对坚挺的。相比于国外的“风雨飘摇”，国内在未来一个阶段或将是“经济回暖+政策呵护”的组合，中国市场可能是海外资金的“避风港”，大概率不会发生资金大量外流情况。对于后续人民币的走势，或更多受到中国基本面自身情况影响，包括疫情后续的发展形势、中国经济的复苏以及中美贸易摩擦谈判进程等。