2.证券投资基金的概述

1.概念与特点

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1.1.概念

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        基金管理人，托管人，一般按基金的资产规模获得一定比例的管理费收入和托管费收入。

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1.2.特点

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        1.集合理财，专业管理
        2.组合投资，分散风险
        3.利益共享，风险共担
        基金投资者是基金的所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有。
        4.严格监管，信息透明
        5.独立托管，保障安全

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1.3.比较

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1.3.1.基金与股票，债券:

        1.反映的经济关系不同。股票为所有权关系；债券为债权债务关系；基金为信托关系。
        2.所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，主要投向实业。基金是间接投资工具，主要投向有价证券等金融工具或产品。
        3.收益与风险不同。股票，基金，债券。

1.3.2.基金与银行储蓄存款:

        1.性质不同。基金是收益凭证；银行储蓄是信用凭证，表现为银行的负债。
        2.收益与风险特性不同。基金有波动性；银行存款利率相对固定。
        3.信息披露程序不同。

1.3.3.基金与保险产品:

        1.目的不同。基金目的是获得投资收益；保险功能是保障。
        2.对投资人要求不同。基金特别是公募对投资人没太多要求。保险购买个性化。
        3.变现能力不同。开放式基金支持随时变现；保险是专款专用，不可随时变现。

2.运作与参与主体

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2.1.证券投资基金的运作

        募集，投资管理，资产的托管，份额的登记交易，估值与会计核算，信息披露，其他活动在内的相关环节。运作活动从基金管理人角度看，分为市场营销，投资管理，后台管理。

2.2.证券投资基金的参与主体

2.2.1.基金当事人

        基金份额持有人，基金管理人，基金托管人是基金合同的当事人。
        1.基金份额持有人
        基金的出资人，资产所有者，投资回报受益人。
        2.基金管理人
        基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。
        3.基金托管人
        职责体现在，基金资产保管，资金清算，会计复核，对基金投资运作的监督。基金托管人，只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构担任。

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2.2.2.基金市场服务机构

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        管理人，托管人既是当事人，也是主要的服务机构。其他服务机构包括，基金销售机构，销售支付机构，份额注册登记机构，估值核算机构，投资顾问机构，评价机构，信息技术系统服务及律师事务所，会计师事务所等。
        1.基金销售机构
        基金宣传推介，份额发售，份额申购，赎回，收取以基金交易为基础的相关佣金的活动。目前可申请基金代理销售的机构主要包括商业银行，证券公司，保险公司，证券投资咨询机构，独立基金销售机构。
        2.基金销售支付机构
        基金销售机构，基金投资人之间的货币资金转移活动。销售支付机构，应取得中国人民银行颁发的<支付业务许可证>，并制定完善的资金清算和管理制度，能确保结算资金的安全，独立，及时划付。
        3.基金份额登记机构
        基金份额的登记过户，存管，结算等业务活动。职责包括，建立并管理投资人的基金账户；负责基金份额登记；基金交易确认；代理发放红利；建立并保管基金份额持有人名册；其他职责；
        4.基金估值核算机构
        会计核算，估值，信息披露等。从事公募基金估值核算业务，需向证监会注册。
        5.基金投资顾问机构
        提供公募基金投资顾问的，应向工商登记注册地证监会派出机构注册。不能承诺或保证收益。
         6.基金评价机构
        投资收益和风险或管理人管理能力评级，评奖，单一指标排名，其他评价。从事公募评价且公开发布评价结果的，需向基金业协会注册。
        7.信息技术系统服务机构
        核心应用软件开发，信息系统运营维护，系统安全保障，基金交易电子商品平台等。应具备国家有关部门规定的资质条件，取得资质认证。
        8.律师事务所和会计师事务所
        提供法律，会计服务。

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2.2.3.基金监管机构和自律组织

        1.基金监管机构
        证监会。
        2.基金自律组织
        证券交易所，依法设立，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所和设施，履行规定职责，实行自律性管理的法人。封闭式基金，上市交易开放式基金，交易型开放式指数基金等需通过证券交易所募集，交易，需遵循交易所规则。经证监会授权，交易所对基金的投资交易行为承担一线监控职责。
        基金行业自律组织，是由管理人，托管人，市场服务机构共同成立的同业协会。

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3.法律形式和运作方式

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3.1.契约型基金与公司型基金

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        契约型基金是依据基金合同设立。
        公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。基金投资者是公司的股东，按所持有股份承担有限责任。一般委托基金管理公司作为专业的投资顾问来经营与管理基金资产。
        1.法律主体资格不同
        契约型无法人资格，公司型有法人资格
        2.投资者地位不同
        契约型持有者权利相对较小。
        3.基金组织方式和营运依据不同

3.2.基金财产的独立性

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        公司型基金在法律上具有独立法人地位，其财产有独立性，不属于股东，管理人，托管人。契约型，采用信托，信托财产也有独立性。基金独立性表现在：
        1.财产的债务由财产本身承担，份额持有人以出资为限，对债务承担责任。另有规定除外。
        2.财产独立于管理人，托管人的固有资产。
        3.管理人，托管人对财产管理，运用或其他情形取得的财产和收益，归入基金财产。
        4.财产的债权，不得与管理人，托管人固有财产债务抵消。

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3.3.封闭式基金与开放式基金

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        封闭式，份额在合同期限内不变，份额可在交易所交易。份额持有人不得申请赎回。
        开放式，份额不固定，份额可在约定的时间，场所进行申购或赎回。
        市场上有一种定期开放基金。
        1.期限不同
        封闭式一般有固定存续期限，开放式无。
        2.份额限制不同
        封闭式份额固定；开放式不固定，可随时申购或赎回。
        3.交易场所不同
        封闭式，份额在交易所上市交易。投资者买卖封闭式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者间完成。
        开放式份额不固定，可在确定时间，地点向基金管理人或其销售代理提出申购，赎回。交易在投资人与基金管理人之间完成。
        4.价格形成方式不同
        封闭式基金交易价格受二级市场供求关系影响。需求旺盛时，封闭式基金二级市场交易价格会超过基金份额净值，出现溢价交易。需求低迷，交易价格低于基金份额净值出现折价交易。开放式基金买卖价格以基金份额净值为基础。
        5.激励约束机制与投资策略不同
        开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。开放式基金必须保留一定的现金资产，高度重视基金资产的流动性。

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3.4.伞型基金

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        系列基金，多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金间可相互转换。
        1.简化管理，降低成本。
        不同子基金隶属于一个总契约和总管理框架。
        2.强大的扩展功能

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4.起源与发展

4.3.全球基金业发展的趋势与特点

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        1.美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛
        2.开放式基金成为证券投资基金的主流产品
        3.基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
        资产规模位居前列的少数较大的基金公司所占市场份额不断扩大。
        4.基金资产的资金来源发生了重大变化
        个人投资者一直是传统上证券投资基金的主要投资者，养老金越来越成为基金的重要资金来源。
        5.ETF等被动基金规模迅速扩大
        ETF可在证券交易所交易，投资者全天都可通过经纪商，以市场价格买卖基金份额。
        6.另类投资基金兴起
        指在股票，债券，期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权，风险投资，地产，矿业，杠杆并购，基金的基金等。

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5.中国证券投资基金业的发展历程

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5.1.萌芽和早期发展时期

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        相对于1997年<证券投资基金管理暂行办法>实施后发展起来的证券投资基金，习惯上将1997年以前设立的基金称为"老基金"。

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5.2.发展试点阶段

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5.3.行业快速发展阶段

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        2003年，<证券投资基金法>
        1.基金业绩表现异常出色
        2.基金业资产规模急速增长，基金投资者队伍迅速状态
        3.基金产品和业务创新持续发展
        合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法，公募基金进入全球投资时代，
        4.基金管理公司分化加剧，业务呈现多元化发展趋势
        07年，<基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法>，基金管理公司私募基金管理业务获准以专户形式进行。一些基金管理公司还取得了全国社会保障基金，企业年金的管理资格，开展社保基金及年金受托管理业务。
        5.构建法规体系，强化基金监管，规范行业发展

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5.4.行业平稳发展及创新探索阶段

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        1.完善规则，放松管制，加强监管
        2012年，中国证券投资基金业协会成立。
        2.基金管理公司业务和产品创新，不断向多元化发展
        3.互联网金融和基金业有效结合
        天弘赠利宝货币基金对接的余额宝，淘宝网店，好买基金网，天天基金网等网上销售基金方式兴起。
        4.股权与公司治理创新得到突破
        降低公募基金管理公司设立条件，允许专业人士持股。
        5.专业化分工推动行业服务体系创新
        管理人可委托服务机构代为办理份额登记，核算，估值，投资顾问等事项，托管人可委托基金服务机构代办核算，估值，复核等。管理人，托管人应承担责任不因委托而免除。
        6.私募基金机构和产品发展迅猛
        基金业协会对私募基金开展行业自律管理。
        7.混合化与大资产管理的局面初步显现
        私募基金纳入统一监管，基金管理公司可设立子公司从事专项资产管理业务，证券公司，保险资产管理公司及其他资产管理机构可申请开展公募。银行，保险，信托等机构也根各自规则发行各类资产管理产品。
        8.国际化与跨境业务的推进

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5.5.防范风险和规范发展阶段

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        1.加强私募机构的规范和清理
        2.规范基金管理公司及其子公司的资产管理业务
        3.规范分级，保本等特殊类型基金产品，发展基金中基金产品
        4.对基金管理公司业务实施风险压力测试
        5.专业人士申请设立基金公司的数量攀升，申请主体逐渐多元
        6.基金产品呈现货币化，机构化特点

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6.基金业在金融体系中的地位与作用

        1.为中小投资者扩宽投资渠道
        2.优化金融结构，促进经济增长
        3.有利于证券市场的稳定和健康发展
        证券投资基金的发展有助于改善我国目前以个人投资者为主的不合理投资者结构，发挥机构投资者对上市公司监督和制约作用。
        4.完善金融体系和社会保障体系
    可为社会保障基金，企业年金，养老金等各类社会保障型资金提供长期投资，实现保值增值。
        5.推动责任投资，实现可持续发展
        ESG，将投资决策标准从财务绩效扩展到绿色发展，公共利益，稳健成长。