《公司理财师专业能力》笔记

《公司理财师专业能力》—— 陈玉罡 王大中 史欣向

一、公司理财建模基础

复利

终值、期数、现值和收益率
Excel: FV NPER PV RATE
FV=PV*(1+r)^n

• 72法则：

投资翻倍所需时间，如收益率为8%，翻倍需72/8=9年

• 115法则：

投资三倍所需时间，如收益率11.5%，三倍需115/11.5=10年

所以，如果收益率达到24%，投资3年可翻倍，收益率达到23%，则5年三倍。

• 有效年利率i，年限n，计息次数m
  i=(1+r/m)^(n*m)-1

年金

Excel: PMT（Type=1表示期初，默认期末0）

年金终值 FV=PMT*((1+i)^n-1)/i
后一乘数为年金终值系数

年金现值 PV=PMT*(1-(1+i)^-n)/i
后一乘数为年金现值系数

• 预付年金
  FV=PMT*(((1+i)^(n+1)-1)/i-1)
  预付年金终值系数=(n+1)普通年金终值系数-1

PV=PMT*((1-(1+i)^-(n-1))/i+1)
预付年金现值系数=(n-1)普通年金现值系数+1

• 永续年金 PV=C/i

投资决策与融资决策

决策维度：现值、终值、收益率、年限、NPV
Excel: NPV

分期付款

• 等额本息

PMT=PVr(1+r)^n/((1+r)n-1)
每期利息=（贷款总额_累计已还本金）*期间利率
每期本金偿还额=每月还款额_每期利息

• 等额本金

每期本金 PRN=PV/n
每期利息 INT=BAL*i% （BAL尚未偿还本金）
每期还款总额 PMT=PRN+INT

二、财务报表分析

1、盈利能力指标

• 毛利=营业收入-营业成本
• 毛利率=毛利／营业收入
• 营业利润率=营业利润／营业总收入
• 净利润率=静利润／营业总收入
• 总资产回报率=净利润／［（期末资产总额+期初资产总额）／2］
• 净资产收益率=净利润／［（期末所有者权益+期初所有者权益）／2］

2、营运能力指标

• 总资产周转率=营业收入／［（期末总资产+期初总资产）／2］
• 存货周转率=营业成本／［（期末存货+期初存货）／2］
• 应收账款周转率=营业收入／［（期末应收账款+期初应收账款）／2］
• 平均收款期=应收账款／（营业收入／360）
• 固定资产周转率=营业总收入／［（期初固定资产+期末固定资产）／2］

3、偿债能力指标

• 流动比率=流动资产／流动负债
• 速动比率=（流动资产-存货）／流动负债
• 利息保障倍数=息税前利润／利息支出
• 息税前利润=净利润+所得税+财务费用
• 现金偿付比率=（息税前利润+非付现费用）／利息支出
• 资产负债率=负载总额／资产总额
• 长期负债比率=长期负债／资产总额
• 长期负债与资本总额比率=长期负债／（长期负债+优先股权益+普通股权益）
• 债务权益比率=负载总额／权益总额
• 长期债务权益比率=长期负债／权益总额

4、成长能力指标

• 每股收益增长率=当年每股收益／上年每股收益-1
• 每股总营业收入增长率=当年总营业收入／上年总营业收入-1
• 每股营业收入增长率=当年营业收入／上年营业收入-1
• 净利润增长率=当年净利润／上年净利润-1
• 资产增长率=当年资产／上年资产-1
• 股东权益增长率=当年股东权益／上年股东权益-1

5、现金流量指标

• 回收现金能力：销售商品提供劳务收到的现金／营业收入

• 利润质量：经营活动产生的现金流量净额／净利润

• 杜邦分析

ROE=净利润／所有者权益
=净利润／所有者权益营业总收入／总资产总资产／所有者权益
=净利润率资产周转率权益乘数

ROE=总资产经营利润率+负债／所有者权益*（总资产经营利润率-财务费用率）
=总资产经营利润率财务杠杆率差异率

• 财务评分
• 雷达图

三、公司投资分析

• 折旧：sln, ddb, db, syd, vdb
• 项目评估：NPV，IRR，MIRR，方案管理器
• 债券估值：PRICE
• 债券收益率：YIELD
• 零息债券收益率：DISC，YIELDDISC
• 股权投资估值模型：

股利贴现，现金流贴现，权益现金流贴现，经济增加值（EVA）贴现，剩余收益模型，调整现值APV模型，实物期权法，相对估值法

四、公司融资分析

• 贷款融资：IRR
• 债券发行价：PV
• 发行股票：现金流贴现，市盈率模型，市净率模型
• 配股增发
• 认股权证
• 优先股
• 可转换债券
• 债券置换
• 融资租赁
• 风险投资
• 短期融资：

无抵押贷款，抵押贷款，信用融资，应收账款融资，信托贷款，短期融资劵

五、营运资本分析

1、现金管理

目标现金余额：鲍莫尔模型，Miller-Irr模型

2、信用管理

• 信用政策评估（Excel：模拟分析，单变量求解）
• 授信决策
• 现金折扣政策

3、存货管理

经理订货量（EOQ）模型

六、并购分析

• 标的选择
• 公司估值：现金流贴现，市盈率，市净率，市销率
• 决策分析：现金并购，换股并购，协同效应