可分离债券与可转债

一、概念

        可分离债券全称也叫“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”。其本质上属于可转债，但与一般意义上的可转债相比，又有了“认股权和债券分离交易”的特点。传统的可转债兼有债性和股性，而分离交易可转债的特点就是实现了债性和股性的分离。它是一个债券和认股权证的投资组合，可以理解成买债券送权证，也即“公司债”+“认股权证”

二、可分离债和可转债的区别

1.发行成本不同，两者都有促进债券发行，降低债券利率的作用，分离交易可转换债券由于由债券和认股权证两部分构成，因此发行成本高。

2.分离交易可转债能够实现二次融资。一般可转债在转化为股票时，不需要再支付购股款，资金是初始购买债券的成本，只实现一次融资。分离交易可转债在行使认股权时，必须再缴纳认股款。实现了二次融资。

3.认股决定因素不同。一般可转债的认股数量，取决于可转债的面值和转股价，分离交易的可转债主要取决于认股权的规定，与债券价值无关。

4.存续期不一致。一般可转债认股权与债券存续期相同，但分离交易可转债的权证存续期不超过债券存续期，且自发行结束之日起不少于6个月。

5.对发行企业的负债股权结构影响不同，一般可转债执行认股后，减少发行企业负债，增加权益；分离交易可转债的债券部分要继续存在，直至偿还。认股权行使将增加权益。

6.条件不一致。分离交易的可转换债券不设重设和赎回条款。

三、可分离债可转债对比

	可分离债	可转债
发行方式	原股东优先配售	原股东优先配售
面值	债券部分面值100元	100元
与债券区别	相当于认股权证+债券	具有可以转股的权力的债券
利息	债券部分有	有
转股特性	转股特性与债券特性分离 债券部分相当于纯企业债 认股权证可以行权认购股票	在规定期限内可按事先规定的价格转成股票，也可不转
可否在二级市场交易	债券部分和权证分开交易	可以
转股时是否需要再投资金	权证行权时（也可以不行权）必须再投资金按规定的价格购进股票，本质上就是认购权证	不需要